‘Thị trường chứng khoán Việt Nam rộng cửa đón dòng vốn ngoại’

Theo đánh giá của tổ chức xếp hạng FTSE Russell, nếu thị trường Việt Nam được nâng hạng từ “cận biên” (Frontier) lên nhóm “mới nổi thứ cấp” (Secondary Emerging), dòng vốn đầu tư gián tiếp từ nhà đầu tư nước ngoài có thể tăng thêm khoảng 5-6 tỷ USD. Báo cáo mới đây của JP Morgan cũng cho thấy việc nâng tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam trong danh mục đầu tư, phản ánh xu hướng đồng thuận của giới tài chính toàn cầu về triển vọng thị trường.

TS Hồ Sỹ Hòa nhận định, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu có dấu hiệu chững lại, Việt Nam – với chính trị ổn định, định hướng tăng trưởng rõ ràng và môi trường cải cách đang được thúc đẩy, đang trở thành điểm đến hấp dẫn trong khu vực châu Á. Đặc biệt, hệ thống pháp lý và các yếu tố kỹ thuật từng là rào cản nâng hạng đã có chuyển biến tích cực.

TS Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc nghiên cứu và tư vấn đầu tư DNSE. Ảnh: DNSE

Cụ thể, vấn đề “giao dịch lỗi” (failed trades) và yêu cầu “prefunding” (nộp đủ tiền trước giao dịch) đã được các công ty chứng khoán trong nước xử lý linh hoạt, đồng thời đảm bảo quy chuẩn của cơ quan quản lý. Chính phủ và Bộ Tài Chính cũng đang xem xét mở rộng giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) – một trong những điều kiện then chốt trong quá trình nâng hạng.

“Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 8,3-8,5% cho năm nay, cao hơn đáng kể so với mức 7,52% đạt được trong nửa đầu năm. Để đạt được chỉ tiêu này, nền kinh tế cần được hỗ trợ bởi dòng vốn lớn, đặc biệt từ mở rộng tín dụng và giải ngân đầu tư công”, ông Hòa nhấn mạnh.

Tính đến cuối tháng 6, tín dụng tăng trưởng 8,3%, chi ngân sách đạt 43% kế hoạch năm và thu ngân sách tăng 28% so với cùng kỳ 2024 – gấp đôi mức tăng của GDP danh nghĩa. Theo chuyên gia, điều này cho thấy khu vực tư nhân đang đóng vai trò lớn hơn trong tăng trưởng và ngân sách, đồng thời phản ánh dư địa tài khóa còn đáng kể.

Một yếu tố kỹ thuật được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường trong trung và dài hạn là hệ thống giao dịch KRX. Khi vận hành đầy đủ, KRX không chỉ giúp rút ngắn thời gian thanh toán, mà còn tạo nền tảng để triển khai các sản phẩm như giao dịch T+0, bán khống và giao dịch tần suất cao (HFT). Việc này đòi hỏi các công ty chứng khoán nâng cấp hạ tầng, đảm bảo tốc độ xử lý phù hợp với tiêu chuẩn quốc tế.

TS Hòa cũng lưu ý một số rủi ro cần theo dõi, trong đó có diễn biến kinh tế Mỹ. Một số tín hiệu cho thấy nền kinh tế số một thế giới có thể đang bước vào giai đoạn đình lạm (stagflation) – tăng trưởng chậm kèm lạm phát có dấu hiệu cao trở lại. Trong bối cảnh đó, dòng vốn quốc tế có xu hướng tìm kiếm cơ hội tại các thị trường mới nổi như Việt Nam.

Nhà đầu tư cần liên tục theo dõi thị trường, các doanh nghiệp cùng sự tác động của các yếu tố vĩ mô tới thị trường chứng khoán. Ảnh: DNSE

Tỷ giá USD/VND tăng 2,6% trong 6 tháng đầu năm, nhưng được dự báo ổn định hơn sau mùa nhập khẩu cao điểm. Trong khi đó, lạm phát bình quân tăng 3,27%, thấp hơn mục tiêu 4,5% của Chính phủ. Dù vẫn trong ngưỡng kiểm soát, chuyên gia nhấn mạnh cần tiếp tục theo dõi do tác động của tỷ giá và tín dụng đến giá cả thường có độ trễ.

Vị này cũng cho rằng, việc Việt Nam đạt được những thỏa thuận ban đầu về thuế quan với Mỹ mở ra kỳ vọng tích cực cho hoạt động xuất khẩu và dòng vốn ngoại. Về mặt định giá, lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo tăng trưởng 15-20%, trong khi hệ số P/E forward ở mức 12,3 lần, theo Bloomberg, được xem là vùng định giá hấp dẫn. Dưới các kịch bản thuận lợi, TS Hòa cho rằng VN-Index có thể đạt mức cao hơn nhiều so với mốc 1.500 điểm trong thời gian tới.

Song Anh